如何选择融资方式？融资方式选择

**即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以**公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

**方式选择

1.遵循先“内部**”后“外部**”的优序理论

按照现代资本结构理论中的“优序理论”,企业**的*选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部**不足时，再进行外部**。而在外部**时，先选择低风险类型的债务**，后选择发行新的股票。采用这种顺序选择**方式的原因有以下三点：

(1)内部**成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。以内部**为主要**方式的企业可以有效控制财务风险，保持稳健的财务状况。

(2)负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险。

(3)企业的股权**偏好易导致资金使用效率降低，一些公司将筹集的股权资金投向自身并不熟悉且投资收益率并不高的项目，有的上市公司甚至随意改变其招股说明书上的资金用途，并且并不能**改变用途后的资金使用的获利能力。在企业经营业绩没有较大提升的前景下，进行新的股权**会稀释企业的经营业绩，降低每股收益，损害投资者利益。此外，在我国资本市场制度建设趋向不断完善的情况下，企业股权再**的门槛会提高，再**成本会增加。

我国多数上市公司的**顺序则是将发行股票放在最优先的位置，其次考虑债务**，最后是内部**。这种**顺序易造成资金使用效率低下，财务杠杆作用弱化，助推股权**偏好的倾向。

2.考虑实际情况，选择合适的**方式

企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的**方式。

(1)考虑经济环境的影响。经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等**方式获得所需资金，在经济增速开始出现放缓时，企业对资金的需求降低，一般应逐渐收缩债务**规模，尽量少用债务**方式。

(2)考虑**方式的资金成本。资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。**成本越低，**收益越好。由于不同**方式具有不同的资金成本，为了以较低的**成本取得所需资金，企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低，尽量选择资金成本低的**方式及**组合。

(3)考虑**方式的风险。不同**方式的风险各不相同，一般而言，债务**方式因其必须定期还本付息，因此，可能产生不能偿付的风险，**风险较大。而股权**方式由于不存在还本付息的风险，因而**风险小。企业若采用了债务筹资方式，由于财务杠杆的作用，一旦当企业的息税前利润下降时，税后利润及每股收益下降得更快，从而给企业带来财务风险，甚至可能导致企业破产的风险。美国几大投资银行的相继破产，就是与滥用财务杠杆、无视**方式的风险控制有关。因此，企业务必根据自身的具体情况并考虑**方式的风险程度选择适合的**方式。

(4)考虑企业的盈利能力及发展前景。总的来说，企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此，当企业正处盈利能力不断上升，发展前景良好时期，债务筹资是一种不错的选择。而当企业盈利能力不断下降，财务状况每况愈下，发展前景欠佳时期，企业应尽量少用债务**方式，以规避财务风险。当然，盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业，若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金，则可用股权**或股权**与债务**两者兼而有之的**方式筹集资金。

(5)考虑企业所处行业的竞争程度。企业所处行业的竞争激烈，进出行业也比较容易，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，则应考虑用股权**，慎用债务**。企业所处行业的竞争程度较低，进出行业也较困难，且企业的销售利润在未来几年能快速增长时，则可考虑增加负债比例，获得财务杠杆利益。

(6)考虑企业的控制权。中小企业**中常会使企业所有权、控制权有所丧失，而引起利润分流，使企业利益受损。如：房产证抵押、专利技术公开、投资折股、上下游重要客户暴露、企业内部隐私被明晰等，都会影响企业稳定与发展。要在**对企业相当控制力的前提下，既达到中小企业**目的，又要有序让渡所有权。发行普通股会稀释企业的控制权，可能使控制权旁落他人，而债务筹资一般不影响或很少影响控制权的问题。